Fondo Ruso. По прозвищу Фиорентино Перец

 

Итак, "Реал" вступил в сезон 2000/2001 в предбанкротном состояниис долгами в 250 млн евро (тут и далее все цифры переведены в евро по кросс-курсу соответствующего периода). Но с новым президентом Флорентино Пересом, который обещал купить Фигу и очистить клуб от долгов. Фигу был куплен сразу, а в 2001м году Перес продал тренировочные поля клуба городу Мадрид за 480 млн евро. (Кстати, вопреки расхожему мнению, выкупить обратно земли с дисконтом не получится - она застроена). Президент закрыл все долги и начал строить "галактикос". Тренировочных полей у клуба больше нет, но нет и долгов. 78 млн тут же потрачено на Зидана, и далее продолжается политика "Зиданы и Павоны". Через 4 года "галактикос", вероятно, не оправдали надежд хозяев клуба, и Перес ушел. Что он оставил после себя?

 

Из исследования, проведенного Университетом Барселоны и опубликованного 7 января 2009 года газетой La Vanguardia, следует, что в целом за сезон 2006-07 клубы Ла Лиги в сумме имели долги около 3 млрд евро. "Согласно отчету, большая часть долгов, 1,332 млрд евро, происходит от покупок игроков. И не удивительно видеть "Реал Мадрид" во главе списка с долгами в 527 млн. евро. За ними следуют "Атлетико" - 430 млн. и "Барселона" - 388 млн". Куда ушли деньги? Ответ таков: "Всего... с сезона 2000/01 по 2005/06 клуб вложил в приобретение игроков, в выкуп на них рекламных прав, в стадион и строительство "Сьюдад Реал Мадрид" 748 миллионов евро".

 

По сути, из этого следует, что вся коммерческая деятельность "Реала" при Пересе - стадион, телеправа, доходы от участия в соревнованиях и мерчендайзинг - позволяла ему лишь окупать свои операционные расходы. Платежную ведомость, поездки, коммунальные услуги, реконструкция лож на стадионе и т. д. Денег на инвестиции в "Зиданов-Павонов" от собственной деятельности у "Реала" не было. И он лез в долги. "Сьюдад Реал Мадрид" - новая тренировочная база - обошлась пока что в 70 млн.

 

Оценить игроков и их рекламные права невозможно, поскольку у "Реала" и до Переса были игроки и после Переса остались. Реально разницу в стоимости команды-00 и команды-06 может оценить только рынок. Но важно другое - что выиграно? "Реал" выиграл два чемпионата и одну лигу чемпионов. Три титула.

 

Итак, эпоха президента клуба Флорентино Переса принесла такие финансовые плоды: активы уменьшились на 410 миллионов евро (клуб лишился тренировочных полей на 480 млн и добавил базу на 70 млн), а долги увеличились на 277 миллионов евро (с 250 до 527). Суммарный убыток клуба за время правления Флорентино Переса составил 687 миллионов евро. В среднем по 229 млн евро убытка на титул. Не затрат (их гораздо больше), а прямого убытка. То есть "Реал" регулярно жил в долг, несмотря на то, что его выручка действительно постоянно росла. И чем дальше, тем больше.

 

Далее приведу немного цифр, которые понадобятся для понимания бизнес-модели "Реала".

 

- 2000/01 - 137 млн евро
- 2001/02 - 152 млн евро
- 2002/03 - 192 млн евро
- 2003/04 - 236 млн евро
- 2004/05 - 275 млн евро
- 2005/06 - 292 млн евро
Итого: 1,284 млрд евро

 

Структура выручки: стадион, телеправа, доходы от участия в соревнованиях и мерчендайзинг. (Последнюю статью выручки называют по-разному, но общий смыл один - коммерция на бренде клуба, т.е. атрибутика и спонсоры.)

При Пересе доля мерчендайзинга не превышала 42%. На стадионе "Реал" получает с одного места на 25% меньше, чем "Манчестер Юнайтед". На телеправах и турнирах выручка "Реала" соответствует его результатам.

 

- 2000/01 - -24 млн евро
- 2001/02 - -33 млн евро
- 2002/03 - +1 млн евро
- 2003/04 - +51 млн евро
- 2004/05 - +47 млн евро
- 2005/06 - +58 млн евро
Итого: плюс 100 млн евро

 

Ни в один год чистая прибыль к распределению не превышала 20% от EBITDA. Однако обратите внимание на эту табличку, отражающую операционные доходы и расходы клуба, из отчета IESE University of Navarra, (Real Madrid-Barcelona Business strategy, june 2006)

 

 

Из нее как-то не следует, что клуб был прибыльным, правда?

 

Хитрость состоит в том, что все операции по купле-продаже игроков в балансе учитываются ПОСЛЕ подсчета EBITDA. В качестве "внереализационных доходов-расходов". И, кроме того, "Реал" использует ускоренную амортизацию игроков - в течение финансового года. Несмотря на то, что по испанским правилам амортизация должна начисляться равными долями на все годы контракта. Для чего? Во-первых, отрицательный баланс внереализационных доходов-расходов позволяет сохранить положительный EBITDA. Стало быть, при положительном EBITDA легко можно наращивать долги. Во-вторых, списание игроков по их прибытию (так же, как в остальных фирмах амортизируют "малоценку": ручки, папки и калькуляторы) позволяет не отражать в балансе долгов по их приобретению.

 

 

 

Большой интерес в связи с этим вызывает лекция от 6 мая 2008 года Ивана Оливера Мартина Браво, директора департамента стратегического развития футбольного клуба Real Madrid:

 

 

Неплохо? Кредиты брались справа и слева, но директор департамента стратегического развития - не в курсе. И он имеет возможность быть не в курсе. Например, в балансе "Реала" 2003 года напротив строки " задолженность кредитным учреждениям" стоит гордый 0. И неважно, что общие долги 352 миллиона и что для закрытия финансового года на кабальных условиях был взят кредит у коммерческих структур (об этом чуть дальше). Важно, что устав соблюден, и EBITDA выведен в плюс.

 

Между тем, всего год назад, в 2002-м, обанкротился и исчез навсегда клуб, который А.Галлиани назвал "частью мировой футбольной культуры" - "Фиорентина". Тот клуб, который сегодня мы по привычке называем "Фиорентиной", на самом деле носит имя "Флоренция Виола". А та "Фиорентина" умерла. Могильщика звали Витторио Чекки Гори, сумма последнего долга - "всего-то" 65 млн евро. Но Фиорентина Пересу не урок. Для Переса 65 млн - это не вопрос. Он только что взял в 2 раза больше у двух коммерческих структур.

Итог этой не первой и, увы, не последней авантюры "охренительно успешного предпринимателя" логичен. "Группа "Cajamadrid" и "Sogecable" теперь владеют 30% (20 и 10 соответственно) прав использования всего, что связано с клубом и его игроками в коммерческих целях. В свое время эта покупка широко обсуждалась и осуждалась, т.к. являлась скрытым кредитом, позволившим клубу закрыть дыры в конце бюджетного года. Дело в том, что "Реал Мадрид" мог выкупить права обратно по решению руководства или "сосьос" до конца 2003 г. за 144 миллиона евро. Но Флорентино Перес эту возможность не использовал. В соответствии с этим соглашением 10 июня 2004 г. было создано предприятие "Управление правами Реал Мадрид" с таким составом акционеров: "Реал Мадрид" (70% капитала), "Sogecable" (10%), "Accionariado y Gestion SL" (12,5%) и "Media CAM Producciones Audiovisuales" (7,5%). Последние два акционера принадлежат к группе "Cajamadrid". И в конце 2011 года "Реал Мадрид" должен будет поделиться 30% доходов от данной деятельности за 11 лет согласно этому распределению".

 

В общем, все деньги от "мерчендайзинга" в течение 11 лет извольте умножать на 0,7. А потом уж считать их в выручке клуба. Но из стана "Реала" 30 июня - всего через три недели - несутся праздничные реляции:

 

 

Еще в 2007 году директор по маркетингу "Реала" Хосе Санчес сообщал , что "на Бэкхеме "Реал" заработал 440 млн евро". Не будем придираться к слову "заработал". Прибыль в 110 (440:4 года) млн евро в год "Реал" вообще никогда в своей истории не получал. Видимо, маркетолог спутал прибыль и выручку. По незнанию или по лукавству - не суть важно. За 4 искомых года выручка "Реала" была 1,154 млрд евро. Можно, конечно, допустить, что 440 млн из них - это футболки Бэкхема. При этом уже ни спонсоры, ни другая коммерческая деятельность клуба не помещается, поскольку весь "мерчендайзинг" никогда не занимал в бюджете "Реала" более 42%.

 

Здесь придется сделать отступление, связанное с продажей футболок, поскольку выясняется, что это вообще ключевая тема в развернутом "Реалом" пиаре.

 

Ну, во-первых, "заработать" - это все-таки получить прибыль, а не выручку. То есть футболки надо произвести, привезти, растаможить, доставить на оптовые склады, развезти по торговым точкам, поделиться с ними наценкой, бороться с пиратами и т.д. То есть затраты явно не нулевые. Плюс нужна большая торгово-логистическая структура, которая всем этим будет заниматься. В "Реале" ее нет, и основную выручку "за футболки" клуб имеет за счет продажи прав "Адидасу". Франчайзинг. Мы вам - имя Real и, условно, Beckham, вы нам деньги. На сегодняшний день "Адидас" платит 30 млн евро в год. Перес хочет, чтобы за CR9 and Co платили 60. И, кстати, давайте обратим внимание на то, что "Реалу" абсолютно без разницы, сколько футболок будет продано: 30 млн в год - и делайте, что хотите. Не забудем, что все будущие доходы от мерчендайзинга "Реал" умножит на 0.7. Кроме того, еще придется отстегнуть и за прошлые годы.

 

Тем не менее, Перес обещает окупить Криштиану Роналду через полгода, к этому рождеству, продав миллион футболок. Но мы-то знаем, что все разговоры о будущем диком росте продаж футболок - это блеф. Потому что "Реал" с этого не получит даже на цент больше, чем в контракте. Хоть 10 миллионов штук продай, хоть 100. На футболках по большому счету, наживутся только "пираты" в Азии, Бразилии и, возможно, в Луже, поскольку нет в мире многомиллионного платежеспособного спроса на футболки по 80 евро. Более того, с сегодняшнего контракта с "Адидасом", "Реал" не окупит даже содержание CR9. Перес сегодня имеет контракт в 30 млн. Из них 10 минимум надо будет отдать CR9 и Кака. И останется 20 млн. Умножив на 0.7, получим 14. CR9 стоил 94 млн плюс проценты по кредиту (пусть 4 млн/год) плюс зарплата 12 млн/год. То есть 16 млн в первый год. 14 есть, еще два придется брать в долг. Плюс на Кака одолжить где-то 11.

 

А вернуть, с позволения сказать, "инвестицию" в CR9 удастся, только если чистая прибыль к распределению, которая не была никогда больше 0,2 EBITDA, по году будет не меньше 94 млн. И значит искомая EBITDA - не менее 470 млн. Судя по последним отчетам, выручка для этого должна быть не менее 1,8 млрд евро. У "Реала" она никогда не была больше 400 млн. Но сам Перес считает, что ему хватит выручки и в 500 млн. Это логично. Если ставить цель окупить не ИНВЕСТИЦИИ на CR9 and Co, а РАСХОДЫ ПО ИХ ЕЖЕГОДНОМУ СОДЕРЖАНИЮ. Абсолютно все изученные мной источники сходятся в том, что долги "Реала" на весну-09 были в районе 500 млн евро. Это означает, что клуб перестал плодить долги после Переса.

 

Иван Оливер Мартин Браво, директор департамента стратегического развития футбольного клуба Real Madrid:

 

 

В общем (если не заниматься придирками типа "с EBITDA еще неплохо бы заплатить налоги и вычесть амортизацию, а вот остаток - да, с чистой совестью потратить"), позиция в каком-то смысле здравая: "надо жить по средствам". Но пройдет чуть больше года, и ростки здравости будут снесены ураганом. Перес возвращается претендентом на руководство. Он обещает купить Криштиану Роналду и Кака. И хозяева клуба, глядя в положительные EBITDA или не глядя туда вовсе, снова дают ему карт-бланш. Перес берет бешеные кредиты и выполняет предвыборные обещания. А кто дал кредиты? Подо что? Какие проценты?

 

В истории замешаны 3 банка: La Caixa, Caja Madrid, Banco Santander. (О том, что по своему же уставу кредиты в банках брать нельзя, никто даже не вспоминает: идет атака на весь мир, на кону полное вселенское доминирование, чего церемониться?) Особо пикантно появление каталонского сбербанка La Caixa. И пикантность не только в том, что такая акция - крайне сомнительный пиар для КАТАЛОНСКОГО банка. Банк завязан на ипотечные кредиты и находится в тяжелом положении, как и все ипотечные банки. Соответственно, испытывая нехватку ликвидности, предлагает депозиты под 5% при ставке рефинансирования (СР) 2,5%.

 

Год назад исландские банки в Англии стали предлагать 6% при СР 4%. Через три месяца все они обанкротились, собрав 4 млрд фунтов. Тем не менее, проблемный банк La Caixa выдает Пересу гарантийное письмо на 57 млн евро для (!!!) предвыборной кампании. Что может подвигнуть банк на этот шаг? Только уверенность в том, что сделка для него очень выгодная. То есть - банк получит большие, выше рыночных, проценты. И уж гарантированно больше, чем 5%. Другой банк Caja Madrid выдал 76 млн евро, сообщив, что кредит обеспечен двумя залогами, отказавшись их назвать. Banco Santander молчит, однако известно, что у него с "Реалом" похожая сделка. (Собственно, иначе "Манчестер Юнайтед" денег в полном объеме за CR7 не получил бы).

 

Итак, Перес обеспечил минимум 4 неизвестных залога. Неужели хозяевам клуба не интересно, что он заложил? Не "Сантъяго Бернабеу" ли по частям? Но у "Реала" еще пока есть активы, клуб оценен почти в 1 миллиард евро, еще есть вроде бы что распродавать. Однако из этой оценки не вычтены долги в 500 млн (маленькая сноска за номером 1 слева внизу на странице). И значит, "живых" активов осталось всего-то на 450 млн. Из которых 300 уже, видимо, заложено. А команды - Касильяса, Рамоса, Игуаина - в активах давно нет: амортизированы. После нескольких лет относительной стабилизации клуб сделал решительный шаг к техническому банкротству: ситуации, когда продажа всех активов клуба не сможет покрыть всех его долгов.

Разнузданный пиар, жизнь в кредит, понты, лукавство… У Флорентино Переса всюду так.

 

Годовой пресс-релиз  девелоперской компании ACS - основного бизнеса Переса - от 26.02.2009 сам по себе достоин отдельного текста, поскольку первое же предложение, написанное жирным большим шрифтом, гласит "в 2008 году зафиксирована ЧИСТАЯ прибыль в 1,805 млрд". Чистой прибылью здесь названа разница между продажами и стоимостью продаж (Gross margin). Зато акционеры, видимо, успокоены и ждут неимоверных барышей. Но мы будем пользоваться все той же проверенной EBITDA.

Так вот согласно релизу EBITDA составила 1,48 млрд евро. Чистая прибыль к распределению в отчете отсутствует. Возьмем оптимистичные 700 млн (обычно у строительных компаний не более 30%, поскольку много амортизации основных фондов и много кредитов). Сумма долгов 8,98 млрд евро (под 5% годовых - уже почти 450 млн долой из EBITDA). Из которых 2,933 млрд являются просроченными. То есть, условно, завтра могут придти и потребовать. Просроченные долги, конечно же, можно реструктурировать и даже скостить, но все это уже является результатом специальных переговоров, а не основной деятельности. Основная деятельность привела к ситуации, когда 4 года фирма должна работать только на отдачу ПРОСРОЧЕННЫХ долгов.

 

Там, где Перес - там ничего не появляется, кроме понтов и долгов. Даже новая база "Реала" - и та построена в долг. А президенту все нипочем - он знай себе плодит кредиты, да интервью раздает. Возврат Переса в "Реал" сродни высыпанию мешка перца в суп.

 

Куда же ведет "Реал" бывший скромный служащий правительства Франко, легко перекрасившийся в демократа 34 года назад? ДорОгой "Фиорентины" в ускоренном марше. Этакий вот испанский Остап Бендер по прозвищу Фиорентино Перец решил угробить великий клуб. Или на это весь расчет и сделан? Что клубу угробиться не дадут и вытащат его вместе с Фиорентино? Вчитайтесь в эти тексты - МММ отдыхает:

 

 

 

(Стоит ли нам с вами обращать внимание на такую мелочь, что имелись в виду миллионы песет, которые вышли из оборота 7 лет назад, и стоили 166 песет за евро? - И.М.)

 

И, кстати, Ватиканская Osservatore Romano считает, что вся эта история со вторым пришествием - "атака на спорт организованной преступности".

 

Я не болею за "Реал Мадрид" или "Барселону". Но я совершенно не хочу, чтобы клуб "Реал Мадрид" задохнулся в долгах и исчез из футбола. Мировой футбол потеряет одну из величайших своих команд. Я хочу, чтобы PacoBuyo и JuanCarlosGomez, процитированные в эпиграфе, поняли простую вещь - 80 тысяч человек не могут быть эффективными хозяевами одного предприятия. "Бесхозный клуб" - это идеальная почва для изгалений над болельщиками разного рода авантюристов и проходимцев. Надо привести структуру клуба в соответствие с экономическими реалиями. Эти процессы давно идут, и схемы участия болельщиков в управлении клубом давно разработаны и внедрены - это трасты. Более того, есть процедура 'fit-and-proper-person test', позволяющая избегать появления подозрительных личностей в футбольных клубах.

 

Самое ужасное, что может произойти - это если "Реалу" скостят значительную часть долгов. "Реал" должен одних налогов на сумму более 100 млн евро. Возможно ли, что испанское правительство пойдет и на дальнейшую длительную отсрочку или налоговую амнистию?

 

Видимо, чем больше будет напоминаний о "социальности" проекта "Реал Мадрид", тем больше шансов для Переса через пару лет (но обязательно до конца 2011 года, когда придется расплачиваться со старым кредитором) уйти победителем, сняв все сливки. А искать деньги на зарплату CR9 в 620 тысяч евро в неделю и разбираться с долгами будет уже другой президент. Или все-таки ликвидационная комиссия?

 

Источник: http://www.sportsdaily.ru/

Автор: Иван Меркурьев